AI正在如何重塑百度？最新發(fā)布的2025年第二季度財報，為這一問題提供了階段性的答案。

8月22日美股盤前，百度（NASDAQ：BIDU / 09888.HK）發(fā)布了2025年第二季度財報。報告顯示，該季度百度實現(xiàn)營業(yè)收入327億元，同比下降4%，去年同期為339.31億元，這也是自2023年以來百度交出的最弱二季度營收表現(xiàn)。

當(dāng)季歸屬于公司的凈利潤為73.22億元，同比增長33%，較去年同期的54.88億元有明顯提升。然而，在非美國通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，百度歸母凈利潤為47.95億元，同比下降35%，去年同期該指標(biāo)為73.96億元。

馬云飛 攝

期內(nèi)，百度子公司愛奇藝營收66億元，同比下滑11%。若剔除愛奇藝，百度核心業(yè)務(wù)收入為262.5億元，同比下降2%；在通用會計準(zhǔn)則（GAAP）下，該部分凈利潤同比增長35%至73.82億元。不過在剔除非經(jīng)營性因素的影響后，在非美國通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，百度核心凈利潤同比減少34%至47.9億元；同期經(jīng)調(diào)整EBITDA為63.97億元，也同比下降26%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，百度的第一大收入來源線上廣告業(yè)務(wù)正在收縮，當(dāng)季實現(xiàn)收入162億元，同比下滑15%，占百度核心收入的比例從去年同期的71.95%降至61.7%，下降了約10個百分點。

作為百度的根基業(yè)務(wù)，百度搜索正全面邁向AI化。一個多月前，百度宣布啟動十年來最大規(guī)模的搜索改版，將傳統(tǒng)搜索框升級為支持千字輸入的“智能框”，實現(xiàn)了從“提供鏈接”到“生成答案”的跨越。借助智能體技術(shù)，百度搜索進(jìn)一步邁入“任務(wù)解決”新階段，并整合了AI寫作、AI圖片/視頻生成等一系列生成式服務(wù)。

百度創(chuàng)始人、董事長兼CEO李彥宏在財報會上表示，AI生成內(nèi)容正在逐步替代傳統(tǒng)靜態(tài)超鏈接。今年7月，移動搜索結(jié)果頁中AI生成內(nèi)容的占比已從4月的35%提升至64%；百度APP超過60%的搜索結(jié)果頁首位展示富媒體內(nèi)容。此外，數(shù)字人技術(shù)近幾個季度使用率持續(xù)攀升，在電商、法律服務(wù)、教育、汽車和醫(yī)療保健等多個行業(yè)加速落地。第二季度，數(shù)字人相關(guān)業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長55%，達(dá)到約5億元。

“百度是全球范圍內(nèi)在搜索AI化方面最為激進(jìn)的企業(yè)，很可能是唯一一家全面以AI答案替代傳統(tǒng)鏈接的公司，”百度搜索業(yè)務(wù)（MEG）負(fù)責(zé)人羅戎表示。他同時強調(diào)，AI內(nèi)容顯著提升了用戶搜索體驗。

然而，轉(zhuǎn)型也帶來挑戰(zhàn)。隨著AI在搜索中占比提升，傳統(tǒng)競價廣告的盈利空間持續(xù)承壓。在最新的財報會上，百度方面仍未對外明確AI搜索業(yè)務(wù)的盈利時間表。

“高利潤率的廣告業(yè)務(wù)承壓，集團業(yè)績正處于底部。”8月初，光大證券在一份研報中曾對百度今年第二季度業(yè)績做出如此預(yù)測，并指出其在線營銷服務(wù)營收預(yù)計同比下滑15.7%，主要受搜索引擎AI化改造的階段性影響，對核心廣告收入形成明顯壓力。不過研報同時指出，隨著2025年百度產(chǎn)品能力持續(xù)完善及商業(yè)化路徑進(jìn)一步拓展，相關(guān)收入有望逐步觸底回升。

相比之下，智能云業(yè)務(wù)成為業(yè)績亮點。第二季度，包括百度云、智能駕駛等在內(nèi)的非廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)100億元，同比增長34%，主要受益于智能云增長的帶動。李彥宏在財報會上透露，百度云業(yè)務(wù)收入同比增長27%至65億元，約占核心收入的24.8%。

百度新任CFO何海建在此次電話會上稱，在過去的幾個季度里，百度加大了AI投資力度，但由于AI搜索的商業(yè)化仍處于非常早期的階段，尚未擴大規(guī)模，預(yù)計百度的收入和利潤率在短期內(nèi)面臨相當(dāng)大的壓力，第三季度將特別具有挑戰(zhàn)性?！氨M管我們?nèi)灾铝τ谌斯ぶ悄艿拈L期投資，但我們將非常謹(jǐn)慎地管理節(jié)奏，以避免未來利潤率波動的惡化?！?/p>

正如財報所示，AI轉(zhuǎn)型對百度短期現(xiàn)金流構(gòu)成明顯壓力。截至2025年6月30日，百度自由現(xiàn)金流為負(fù)47億元，主要因AI業(yè)務(wù)投入增加，而去年同期為63億元。

值得一提的是，近年來，百度集團CFO一職更替頻繁。何海建于今年7月加入百度出任集團CFO，8月1日起兼任愛奇藝董事長。他曾在高盛、美銀美林、花旗銀行等機構(gòu)擔(dān)任要職，擁有豐富的投行及并購經(jīng)驗。值得注意的是，2021年11月，好未來前CFO羅戎接任該職；2024年10月轉(zhuǎn)崗至移動生態(tài)事業(yè)群組（MEG），由百度副總裁何俊杰輪崗擔(dān)任代理CFO。時隔不足一年，這一職位再度易主。