作者 | 東臺

來源 | 賽柏藍(lán)器械

邁瑞子公司，投資靜脈曲張治療新領(lǐng)域。

01

惠泰醫(yī)療，投資栗亮醫(yī)療

近期，惠泰醫(yī)療發(fā)布公告稱，惠泰醫(yī)療、成正輝先生、上?；萆罴吧虾；蒇跀M向栗亮醫(yī)療進(jìn)行投資。

其中，惠泰醫(yī)療以500萬元投資栗亮醫(yī)療，投后持股比例為4.00%；成正輝以600萬元投資栗亮醫(yī)療，投后持股比例為4.80%；上?；萆詈蜕虾；蒇诜謩e以200萬元投資栗亮醫(yī)療，投后持股比例各有1.60%。

成正輝為惠泰醫(yī)療創(chuàng)始人，現(xiàn)任惠泰醫(yī)療副董事長、總經(jīng)理，上海惠深和上?；蒇诰鶠榛萏┽t(yī)療部分董事、高級管理人員擔(dān)任有限合伙人的有限合伙企業(yè)。

惠泰醫(yī)療及關(guān)聯(lián)方此番投資合計(jì)1500萬元，持股占比共計(jì)12%。

栗亮醫(yī)療2025年上半年凈利潤虧損236萬元，旗下主要產(chǎn)品靜脈膠尚處于研發(fā)階段，該產(chǎn)品注冊申請已獲國家藥監(jiān)局受理，目前尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

惠泰這筆投資屬于財(cái)務(wù)性投資范疇，主要基于其對于靜脈曲張閉合膠細(xì)分市場發(fā)展?jié)摿Φ呐袛?/strong>。

靜脈曲張是外周血管疾病的一種，是下肢靜脈血管擴(kuò)張、變形，導(dǎo)致血液倒流、靜脈瓣膜功能受損的一種疾病。

目前，國內(nèi)靜脈曲張治療以“剝脫術(shù)”“激光消融”“射頻消融”手術(shù)為主。數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)開展下肢靜脈曲張?jiān)\療服務(wù)的醫(yī)院共有5426家，收治下肢靜脈曲張住院患者38.1萬人次，33.5萬人次患者接受手術(shù)治療，其中95.8%接受傳統(tǒng)開放手術(shù)，另有部分患者接受消融手術(shù)、激光閉合手術(shù)。

與此同時，國外市場開始使用靜脈曲張閉合膠替代手術(shù)治療方法，美敦力VenaSeal閉合系統(tǒng)是其中的代表性產(chǎn)品，于2015年獲FDA批準(zhǔn)上市。國內(nèi)市場目前尚無靜脈曲張閉合膠產(chǎn)品批準(zhǔn)上市，市場處于空白期，但已有一些產(chǎn)品處在研發(fā)階段。

惠泰醫(yī)療認(rèn)為，隨著微創(chuàng)治療技術(shù)發(fā)展，閉合膠因無熱損傷、無需麻醉等優(yōu)勢成為重要發(fā)展方向。

栗亮醫(yī)療在國內(nèi)NBCA技術(shù)路徑(指以氰基丙烯酸正丁酯為核心成分的醫(yī)用膠黏劑技術(shù)路線,主要應(yīng)用于血管栓塞等領(lǐng)域)上具備技術(shù)優(yōu)勢，且在國內(nèi)同行業(yè)可比公司在研產(chǎn)品中，處于臨床審批領(lǐng)先梯隊(duì)。

02

成為邁瑞子公司后

惠泰醫(yī)療表現(xiàn)如何？

去年，邁瑞斥資66億收購惠泰，將這家國內(nèi)電生理龍頭企業(yè)收入麾下，成為其殺入心血管熱門賽道的重要籌碼。

彼時邁瑞表示，將利用其在醫(yī)療器械領(lǐng)域的積累和人才儲備，助力標(biāo)的公司提升研發(fā)能力、優(yōu)化產(chǎn)品性能。同時，將充分利用全球市場營銷資源覆蓋優(yōu)勢，推動電生理及相關(guān)耗材的業(yè)務(wù)發(fā)展，提升標(biāo)的公司業(yè)務(wù)全球化布局，促使標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)從國內(nèi)領(lǐng)先至國際領(lǐng)先的跨越。

值得關(guān)注的是，就在本月，惠泰醫(yī)療更換了公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，繼任者桂琦寒此前為邁瑞醫(yī)療財(cái)務(wù)總監(jiān)，今年6月起擔(dān)任惠泰醫(yī)療財(cái)務(wù)總監(jiān)。

惠泰醫(yī)療表示，2025年下半年，將結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行商務(wù)政策，做好訂單回款收款管理工作。在存貨周轉(zhuǎn)方面，將原材料的備貨控制在合理水平，同時公司將結(jié)合各業(yè)務(wù)線的市場銷售與生產(chǎn)情況，優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，設(shè)置合理的安全庫存，降低資金占用。

現(xiàn)金管理方面，公司將合理規(guī)劃資金使用。在保證經(jīng)營安全的前提下，制定合理的現(xiàn)金管理方案，投資具有一定收益的理財(cái)產(chǎn)品，提升資金使用效率。

企業(yè)最新財(cái)報顯示，2025上半年惠泰醫(yī)療營收12.14億元，同比增長21.26%；凈利潤4.25億元，同比增長24.11%。

近三年及2025上半年研發(fā)投入分別為17,487.63萬元、23,791.56萬元、29,053.91萬元及15,723.23萬元，占營業(yè)收入比重達(dá)14.38%、14.42%、14.06%及12.95%。

惠泰醫(yī)療已上市產(chǎn)品主要包括電生理、冠脈通路、外周血管介入、非血管介入醫(yī)療器械，所處賽道整體增長勢頭較好。

電生理領(lǐng)域，上半年惠泰醫(yī)療專注于核心PFA產(chǎn)品的準(zhǔn)入與增長，累計(jì)完成PFA脈沖消融手術(shù)800余例，在全國多家頭部中心完成PFA產(chǎn)品的準(zhǔn)入和常規(guī)開展工作。國內(nèi)電生理傳統(tǒng)三維非房顫手術(shù)加速開展，上半年完成手術(shù)近8000例。

此外，血管介入類產(chǎn)品覆蓋率及入院滲透率進(jìn)一步提升。冠脈產(chǎn)品已進(jìn)入的醫(yī)院數(shù)量較去年同期增長超18%；外周產(chǎn)品已進(jìn)入的醫(yī)院數(shù)量較去年同期增長超20%。

國際業(yè)務(wù)方面，自主品牌產(chǎn)品持續(xù)驅(qū)動整體發(fā)展，重點(diǎn)市場加速放量，較上年同期增長34.56%。其中，歐洲區(qū)、俄羅斯獨(dú)聯(lián)體區(qū)與拉美區(qū)表現(xiàn)亮眼。

未來，邁瑞是否會給惠泰醫(yī)療帶來新的競爭優(yōu)勢、加速增長，我們將繼續(xù)關(guān)注。

內(nèi)容溝通：于中瑾（nrzx0321）