一家老牌房企的董事長(zhǎng)被拘留，一場(chǎng)孤注一擲的轉(zhuǎn)型，折射出中國商界精英在時(shí)代變遷中的困境與抉擇。

作者 | 磊叔

編輯 | 磊叔

題圖 | 截圖

8月18日，71歲的王憶會(huì)收到了北京市公安局的拘留通知。這位萬通發(fā)展的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)正在公安機(jī)關(guān)配合調(diào)查。消息傳來，公司董事會(huì)連夜召開會(huì)議，推舉首席執(zhí)行官錢勁舟代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)，試圖向市場(chǎng)證明一切仍在掌控之中。

市場(chǎng)卻不買賬。萬通發(fā)展股價(jià)開盤即跌停，成為當(dāng)日唯一跌停的非ST股票。而在不久前，這家公司還因?yàn)橐粍t跨界收購芯片企業(yè)的公告，連續(xù)斬獲四個(gè)漲停板。

冰火兩重間的變幻，勾勒出的不僅是一家企業(yè)的命運(yùn)軌跡，更是一個(gè)時(shí)代的隱喻。

01

危機(jī)初現(xiàn)

王憶會(huì)被拘留的消息，是在8月18日晚間由公司發(fā)布公告披露的。公告謹(jǐn)慎地強(qiáng)調(diào)，據(jù)家屬所述，“調(diào)查事項(xiàng)與萬通發(fā)展日常生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)”。

公司迅速啟動(dòng)了應(yīng)急預(yù)案。董事會(huì)推舉董事、首席執(zhí)行官錢勁舟代行董事長(zhǎng)職責(zé)，試圖以此表明治理結(jié)構(gòu)完善、經(jīng)營不受影響。

（圖/Pixabay供圖）

然而市場(chǎng)信心已經(jīng)潰散。8月18日，萬通發(fā)展開盤跳水，迅速觸及跌停板。隨后幾個(gè)交易日，公司股價(jià)連續(xù)大跌，市值蒸發(fā)超過58億元。

02

歷史沉浮

萬通發(fā)展并非尋常企業(yè)。它的前身是1998年成立的北京先鋒糧農(nóng)實(shí)業(yè)股份有限公司，2000年登陸上交所。2006年，馮侖主導(dǎo)資本運(yùn)作，成為公司董事長(zhǎng)和實(shí)際控制人，公司隨后更名為萬通地產(chǎn)。

這家企業(yè)曾是中國房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌之一，多次獲得“中國名企”、“中國房地產(chǎn)十大品牌企業(yè)”等稱號(hào)。

（圖/萬通中心）

2014年起，馮侖逐漸淡出，2016年嘉華東方成為大股東，王憶會(huì)成為實(shí)際控制人。2020年，公司更名為北京萬通新發(fā)展集團(tuán)股份有限公司，試圖實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)地產(chǎn)到多元化發(fā)展的轉(zhuǎn)型。

03

業(yè)績(jī)困局

王憶會(huì)接手后的萬通發(fā)展，并未重現(xiàn)昔日輝煌。相反，公司深陷業(yè)績(jī)泥潭。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營收分別為4.22億、4.87億、4.95億，虧損額分別為3.23億、3.90億、4.57億6。2025年上半年，公司預(yù)計(jì)仍將虧損2200萬元至3300萬元。

曾經(jīng)光芒四射的萬通地產(chǎn)，如今已然褪盡“萬通六君子”留下的地產(chǎn)光環(huán)。

（圖/企業(yè)家王憶會(huì)）

為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，王憶會(huì)親自主導(dǎo)“地產(chǎn)+通信”雙輪驅(qū)動(dòng)。8月13日，公司披露擬以8.54億元收購芯片設(shè)計(jì)企業(yè)數(shù)渡科技62.98%股權(quán)，溢價(jià)率高達(dá)18倍。

04

市場(chǎng)質(zhì)疑

數(shù)渡科技成立于2021年2月，主要從事高速互連芯片設(shè)計(jì)與研發(fā)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2023年、2024年及2025年上半年持續(xù)虧損，凈利潤分別為-6256.75萬元、-1.38億元、-3598.27萬元。

這樣一家尚未盈利的科技企業(yè)，卻讓萬通發(fā)展愿意掏出8.54億元真金白銀收購，自然引來監(jiān)管關(guān)注。上交所發(fā)出問詢函，要求公司說明跨界收購的商業(yè)合理性。

（圖/Pixabay提供）

資本市場(chǎng)卻一度為之興奮。收購數(shù)渡科技消息公布后，公司股價(jià)從8月8日的6.94元一路飆升至11.94元，短短數(shù)日漲幅達(dá)72%，期間連續(xù)斬獲四個(gè)漲停板。

然而，如今收購尚未交割，關(guān)鍵決策人卻失去自由，交易能否過會(huì)、后續(xù)資金安排與業(yè)績(jī)承諾如何落地，均被畫上問號(hào)。

05

命運(yùn)分叉

萬通發(fā)展的故事里，還有一個(gè)不可或缺的人物——馮侖。

2016年退出萬通后，馮侖創(chuàng)立御風(fēng)集團(tuán)，專注大健康和不動(dòng)產(chǎn)。近十年潛心布局，御風(fēng)集團(tuán)已形成四大核心產(chǎn)品線：健康公寓“梧桐公寓”、療愈系酒店“不是居”、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)園和醫(yī)療MALL。

2025年，馮侖迎來了積蓄九年的“抄底”大年。

（圖/企業(yè)家馮侖）

他先是參與拿下重慶知名地產(chǎn)商協(xié)信的部分核心資產(chǎn)，隨后又通過麾下御風(fēng)集團(tuán)下屬公司作為牽頭方，以7.56億元受讓金科14.4%股份，實(shí)現(xiàn)了以較小資金杠桿控股總市值74億元的金科股份。

兩位地產(chǎn)大佬，在寒冬中選擇了截然不同的過冬姿勢(shì)。

06

未來迷途

王憶會(huì)和萬通發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在交織疊加。

控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖。截至公告披露日，公司控股股東及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)占所持有股份總數(shù)的97.17%。控股股東及其一致行動(dòng)人前期被司法拍賣的股份中合計(jì)尚有294,074,371股處于流拍情況。

資金鏈風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。公司2024年末貨幣資金僅9.7億元，卻要支付8.54億元現(xiàn)金收購數(shù)渡科技。這種資金安排本身就令人質(zhì)疑。

轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)則更為深遠(yuǎn)。萬通發(fā)展從傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)向通信與數(shù)字科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，收購的數(shù)渡科技雖技術(shù)領(lǐng)先但尚未盈利。業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)難度大，跨界整合與管理協(xié)同難度更大。

王憶會(huì)的被拘留，只是這個(gè)故事的一個(gè)節(jié)點(diǎn)?！罢{(diào)查事項(xiàng)與公司日常經(jīng)營無關(guān)”。

（圖/Pixabay提供）

公安局的審訊室里，71歲的企業(yè)家在配合調(diào)查。董事會(huì)的會(huì)議室里，代行董事長(zhǎng)職責(zé)的錢勁舟在部署工作。證券交易大廳里，投資者們?cè)诳只排c希望間徘徊。

這些場(chǎng)景同時(shí)發(fā)生，卻仿佛存在于不同的世界。它們被資本的線索牽扯在一起，組成了一幅中國商業(yè)社會(huì)的微縮圖景。

萬通發(fā)展的命運(yùn)不再只屬于王憶會(huì)或者馮侖，也不再只屬于它的員工或者股東。它已經(jīng)成為一種象征，象征著那個(gè)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的終結(jié)，象征著一個(gè)新舊交替時(shí)期的迷茫與陣痛。

拘留一個(gè)企業(yè)家容易，難的是如何安放那段他曾經(jīng)代表的歷史。