文丨陸棄

萬科這半年，簡直像被人按在水里窒息。但沒想到，它真就靠“賣賣賣”和深鐵八次輸血，硬是憋出一口氣，沒死。1053億營收，同比大跌26%，虧損119億，合同銷售691億。好消息只有一個：未來兩年，萬科的境外公開債，清空了。誰救的？不是王石親自披掛上陣，而是背后的深圳地鐵集團，用實打?qū)嵉默F(xiàn)金和資產(chǎn)，一次次續(xù)命。

這畫風(fēng)很諷刺。王石當(dāng)年一句話，把深鐵請進來做大股東，被罵賣身、罵“資本屈服”。結(jié)果現(xiàn)在回頭一看，這一招真是救命的“妙棋”。深鐵2025年光是借款就送了236億，利率低到2.34%，還打包收購地塊、派管理層進駐。換句話說，萬科欠下的，不止是錢，還有整條命。

可是別忘了，萬科自己也沒閑著。股票清倉，回籠4.8億；寫字樓、萬科廣場，能賣的全賣，套現(xiàn)57.5億。手里什么變現(xiàn)快，就甩什么。主打一個“賣賣賣”，硬生生把短期債坑補上了。但代價是啥？體面沒了，光環(huán)碎了，萬科從昔日的“宇宙第一房企”，成了靠典當(dāng)維生的“地產(chǎn)老病號”。

偏偏這個時候，王石站出來寫長文：“身為創(chuàng)始人，不會推卸責(zé)任?！币桓闭塘x執(zhí)言的口氣，聽上去熱血沸騰。但公眾沒買賬。誰信？誰共情？王石在退隱后花2000萬改別墅、花99萬搞承禮學(xué)院、動輒幾千萬辦宴會，送客人動輒四位數(shù)一克的“派絡(luò)維pro”抗老神器。萬科員工降薪裁員，創(chuàng)始人養(yǎng)生抗老、69歲喜得千金。真是一個天上，一個地下。

網(wǎng)絡(luò)上嘲諷聲一片：“員工吃糠，老板吃參?！本退阃跏f自己放棄過千萬退休金，也壓不住田樸珺和他名下基金、地產(chǎn)投資的財富故事。人設(shè)已經(jīng)崩塌，再想扮演救火英雄，怎么可能贏回掌聲？

更扎眼的，是深鐵的代價。2024年，深鐵自己虧損336億，其中150億就是砸在萬科身上的投資虧損。去年追加136億，今年再掏62億，八次輸血，已經(jīng)透支了自己的利潤。為了低息貸款，深鐵甚至拿萬物云25%的股權(quán)去抵押。這不是輸血，這是連命脈都搭進去了。深鐵的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，被萬科硬生生拖成了救火隊。一個國企，為了托起一家民企，虧到骨頭里去，這筆賬，怎么算？

所以現(xiàn)在的萬科，是茍活還是復(fù)蘇？真不好說。短期，債務(wù)危險解除，至少能喘口氣。長期呢？深鐵還能無限兜底嗎？萬科還能繼續(xù)賣資產(chǎn)嗎？市場還認(rèn)它的牌子嗎？答案沒有那么樂觀。地產(chǎn)行業(yè)的大環(huán)境還在下行，恒大、碧桂園已經(jīng)前車之鑒。萬科撐下去，靠的不是“市場自救”，而是國家隊背景。沒有深鐵，萬科這條大船，早就翻在暗礁上了。

有人說，這是王石的勝利，是當(dāng)年請深鐵入局的神來一筆。但話說回來，這其實不是王石的賭贏，而是深圳的托底。王石能贏，不是因為他比別人聰明，而是因為他背后有國資在兜。今天的萬科，不再是昔日的“市場之王”，而是徹底進入了“深鐵時代”。它的方向，它的命運，已經(jīng)不是創(chuàng)始人、也不是管理層說了算，而是國資的棋局一部分。

這也許才是真正的現(xiàn)實：地產(chǎn)黃金時代早已結(jié)束，剩下的房企，能活下去的，不是靠激進、不是靠野蠻擴張，而是靠誰背后站著更硬的肩膀。恒大沒靠山，轟然倒塌；碧桂園孤注一擲，爛尾遍地；而萬科，靠著深圳地鐵，一次次被拉回懸崖邊。

故事的最后，表面上是王石賭贏了，實際上是整個行業(yè)賭輸了。房地產(chǎn)神話終結(jié)，萬科只能在廢墟中自救。而深鐵能輸血多久？王石還能被捧多久？這場未完的賭局，答案寫在未來。