四家民營航司上半年均實現(xiàn)盈利。

截至8月29日晚間，海航控股（600221.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、華夏航空（002928.SZ）四家上市民營航司陸續(xù)披露完2025年上半年業(yè)績。今年上半年實現(xiàn)營收共計超580億元，據(jù)記者計算同比增超4%；上半年均實現(xiàn)盈利，凈利潤總計近20億元，據(jù)記者計算同比增近六成。

截至8月29日收盤，今年以來海航控股（600221.SH）、春秋航空（601021.SH）股價跌超6%；吉祥航空（603885.SH）跌超7%；華夏航空（002928.SZ）漲超18%。

上半年春秋凈利下滑，海航扭虧，華夏航空利潤倍增

具體來看，上半年春秋航空“最賺錢”，盈利11.69億元，但同比下滑14.11%；其次為吉祥航空，凈利5.05億元，增幅為3.29%。華夏航空凈利2.51億元，增幅超過8倍，創(chuàng)歷史新高。

對于上半年利潤總額同比增長但歸母凈利潤同比下降，春秋航空表示，主要由于上年同期公司使用前期未確認遞延所得稅資產(chǎn)的可抵扣虧損，該事項導致上年同期所得稅費用大幅降低，進而使得本期凈利潤在利潤總額增長的情況下，仍較上年同期出現(xiàn)下降。

華夏航空是國內(nèi)唯一一家規(guī)?；莫毩⒅Ь€航空公司。財報指出，上半年受益于持續(xù)增長的國內(nèi)因私出行需求，公司抓住支線旅游、淡季出行等市場需求變化所帶來的機會，通過新開支線航線，推動航班量提升，優(yōu)化支線城市通達性。上半年業(yè)績大增主要由于，一方面華夏航空推動飛機利用率提升，飛機租賃及折舊等固定成本進一步攤薄，單位成本同比下降；另一方面，華夏航空加大對偏遠地區(qū)的航線覆蓋，支線網(wǎng)絡價值進一步提升，航線綜合收益同比提高。

作為第四大航司，海航上半年盈利0.57億元，實現(xiàn)扭虧為盈，上年同期虧損6.36億元，為2019年來首次上半年實現(xiàn)盈利，是遼寧方大集團重整以來首次實現(xiàn)半年盈利，也是國內(nèi)四大航司中率先實現(xiàn)盈利的航企。

今年上半年，國航、東航、南航三大航實現(xiàn)營收分別為807.57億元、668.22億元、862.91億元，營收增速分別為1.56%、4.09%、1.77%。上半年三大航均未實現(xiàn)扭虧，“國東南”虧損分別為18.06億元、14.31億元、15.33億元，其中國航虧損同比收窄超三成，東航虧損同比收窄近五成。南航今年上半年虧損同比擴大超兩成，管理層表示，上半年南航根據(jù)企業(yè)會計準則相關規(guī)定，對前期已確認的遞延所得稅資產(chǎn)予以部分轉回。

僅二季度而言，據(jù)記者計算，海航虧損2.15億元，虧損同比收窄超八成。吉祥航空盈利1.6億元，同比增近四成；春秋航空凈利4.91億元，同比下滑一成；華夏航空凈利1.69億元，上年同期凈利0.01億元，同比增超112倍，創(chuàng)歷史同期新高。

對于吉祥航空二季度凈利增四成，吉祥管理層在近日的半年度業(yè)績說明會上表示，由于公司自去年開始加大國際運力投放，經(jīng)過一年的運行，國際航班客座率較去年也有所增長，同時其他收益方面也較去年有所增長。

子公司航司方面，據(jù)記者梳理，今年上半年海航旗下的烏魯木齊航空盈利0.33億元，上年同期為-0.29 億元。福州航空盈利0.22億元，上年同期為-0.67 億元。北部灣航空盈利0.66億元，上年同期為-0.75 億元。吉祥航空旗下低成本航司九元航空實現(xiàn)凈利2.28億元，上年同期為2.11億元。

海航子公司今年上半年業(yè)績

吉祥航空子公司今年上半年業(yè)績

吉祥航空回應與東航合作進展

據(jù)吉祥航空半年報顯示，股東結構方面，東航作為第二大股東，持有吉祥航空13.25%的股份。吉祥航空為東航的第三大股東，持股比例為3.63%。

回顧此前，東航集團和均瑤集團于2022年9月簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，全面開啟“股權+業(yè)務”合作，整個交易規(guī)模合計超過130億元。據(jù)當時的定增結果顯示，東航向吉祥航空、均瑤集團、上海吉道航、結構調(diào)整基金合計發(fā)行13.94億股A股股票，募集資金74.59億元；吉祥航空同步發(fā)布完成定增公告，向東航產(chǎn)投發(fā)行1.69億股A股股票，募集資金21.09億元。結合前期東航8月29日完成向吉祥香港發(fā)行H股，東航產(chǎn)投協(xié)議受讓吉祥航空7%存量股份，東航集團合計持有吉祥航空15%股份，吉祥航空及母公司均瑤集團合計持有東方航空10%股份。

不過從2022年9月開始，東航和均瑤集團、吉祥方面開始互相減持，吉祥母公司均瑤集團也已清倉東航股票。

對于均瑤集團與東航互相減持后，吉祥是否會減持東航？雙方后續(xù)還有哪些合作？在此次半年度業(yè)績說明會上，吉祥航空董事長王均金回應稱，吉祥航空未來將與各方戰(zhàn)略合作伙伴持續(xù)優(yōu)化國際及地區(qū)代碼共享合作、國內(nèi)航線互售互簽合作等內(nèi)容，不斷提升公司競爭力。公司沒有其他應披露未披露的信息。

對于與東航交叉持股的吉祥航空的未來合作，中國東航董事長王志清在今年4月的業(yè)績說明會上提及，東航與吉祥自2019年開始實施“股權+業(yè)務”合作，雙方在官網(wǎng)直連互售、服務系統(tǒng)合作以及集團客戶等方面開展了良好合作。

“行業(yè)盈利仍面臨壓力”，海航發(fā)展或迎利好

今年上半年，航司普遍面臨客公里收益同比下降的情況，同質(zhì)化過度競爭等現(xiàn)象仍然存在，行業(yè)仍面臨“旺丁不旺財”問題。春秋航空在財報中也指出，上半年文旅消費市場呈現(xiàn)出供需兩旺的良好態(tài)勢，但需求環(huán)境愈加復雜，客源結構和競爭問題導致行業(yè)定價表現(xiàn)與出行人次情況產(chǎn)生一定背離。

回顧民航經(jīng)營發(fā)展情況，春秋航空在財報中介紹，2020年之前，中國民航業(yè)曾連續(xù)11年保持盈利，而2020年至2022年全行業(yè)累計虧損較大。2023年，中國民航迎來復蘇拐點，行業(yè)運輸呈現(xiàn)恢復穩(wěn)健、運行安全、競爭有序的良好局面。2024年，中國民航運輸生產(chǎn)保持良好增長態(tài)勢，主要指標超過2019年水平，達到年度歷史新高。但行業(yè)競爭加劇也使得盡管客座率保持較高水平，但票價仍較為疲軟，同時海外通脹以及全球飛機制造維修供應鏈緊張問題帶來的諸多成本項目增長進一步加大了航司運營難度，全行業(yè)業(yè)績承壓。

春秋航空進一步指出，2025年上半年，我國民航旅客運輸人次再創(chuàng)新高，不同旺季間的需求表現(xiàn)也因客源結構差異出現(xiàn)了進一步分化，既有五一黃金周量價齊升的高光時刻，也有春運、端午小長假僅獲得人次增長的略顯不足；另一方面，行業(yè)競爭格局尚未得到有效改善，產(chǎn)品服務相對同質(zhì)化、銷售渠道分散且管控力度不足等問題仍待有效解決，以上因素均不同程度地影響到了行業(yè)主體間的有序競爭。上半年航油成本的下行一定程度上減輕了航司的成本壓力，但如無法在綜合銷售定價精細化管理水平提升等方面有所突破，行業(yè)盈利仍面臨較大壓力。

相對其他航司而言，作為海南自貿(mào)港的本土主基地航司，海航發(fā)展或迎來利好。

今年7月23日，國家發(fā)改委在國新辦發(fā)布會上宣布，海南全島將于2025年12月18日開始封關運作。海航表示，這將成為驅動其未來持續(xù)增長的關鍵引擎。

據(jù)悉，封關運作后海航控股可享受多項稅收優(yōu)惠政策，包括15%的企業(yè)所得稅及個人所得稅，將有效降低財務成本并吸引高端緊缺人才；更關鍵的是，飛機購置零關稅、部分航材零關稅，并最大化實現(xiàn)保稅航油政策的全面落地，將大幅降低核心運營成本。據(jù)統(tǒng)計，去年海航燃油成本占總成本的34.09%，略高于國航。海航控股的航油座公里成本為0.139元已顯著低于國航的0.151元、東航的0.153元和南航的0.154元。對自貿(mào)港政策特別是稅收優(yōu)惠的深化利用，將進一步增厚利潤。

與此同時，借助海南自貿(mào)港建設帶來的商務與旅游需求激增，海航控股稱，正積極拓展航線網(wǎng)絡，全力構建“國內(nèi)快線+國際中轉”的復合型航線網(wǎng)絡，新開辟并恢復多條國際和地區(qū)航線，加密優(yōu)勢航線，并推出“自貿(mào)港快線”產(chǎn)品，塑造自貿(mào)港航空商旅品牌。海航在海口、三亞的航班時刻份額位居第一，有望充分承接并轉化這一增量需求，提升盈利空間。

就國際航線恢復情況來看，上半年海航開辟12條國際航線，覆蓋亞洲、歐洲和大洋洲等關鍵區(qū)域。海航方面指出，計劃到年底前使國際航班數(shù)量較2019年增長30%。

針對今年下半年安排，吉祥航空在業(yè)績說明會上指出，公司將結合暑期運輸旺季與第四季度傳統(tǒng)淡季的周期性特征，科學調(diào)配運力資源，持續(xù)推進成本結構優(yōu)化與航線網(wǎng)絡布局調(diào)整。

春秋航空指出，上半年，國際航線運力基本已恢復至2019年同期水平，日韓航線是上半年運力投放的重點。東南亞方向，泰國市場上半年受多重負面影響擾動，景氣度和需求下滑明顯，票價和客座率均顯著下降，春秋應對市場變化于二季度進行了較大幅的運力調(diào)整，積極調(diào)配運力至需求更旺盛市場，包括新加坡和越南等在內(nèi)的其他東南亞國家仍較受旅客歡迎。即便如此，短期事件性影響并不改變泰國依然是公司最為重要和最受大眾青睞的國際目的地國家之一，待市場回暖跡象逐步明確，公司將靈活調(diào)整運力分配。

春秋航空在財報中進一步指出，未來將繼續(xù)關注國內(nèi)外形勢變化以及市場供需情況，憑借差異化定位的錯位市場競爭能力，并依托日益提升的數(shù)據(jù)分析能力持續(xù)精細化收益管理水平，確保收益與市場需求、用戶行為精準匹配，實現(xiàn)雙贏。