日本那時(shí)候的經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，房價(jià)從1991年開始直線往下掉，這事鬧得全國上下人心惶惶。

地產(chǎn)市場本來在1986到1990年間熱得發(fā)燙，土地和股票價(jià)格翻了好幾倍，大家都覺得東京的地能值整個(gè)美國的錢。結(jié)果一轉(zhuǎn)眼，商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格從峰值跌了87%，住宅也跟著腰斬。

整個(gè)國家損失的財(cái)富相當(dāng)于當(dāng)年GDP的三倍，銀行壞賬堆積，企業(yè)倒閉潮涌來，失業(yè)率躥到5%以上。人們背著巨額房貸，房產(chǎn)卻貶值到負(fù)資產(chǎn)，賣了還不夠還錢。

1998年，自殺人數(shù)一下跳到3萬多，比前一年多出34.7%，中年男性占比最大，因?yàn)閬G工作后壓力太大。

國家警察廳數(shù)據(jù)清楚顯示，從1997到2003年，自殺率年年高居不下，經(jīng)濟(jì)衰退是主要推手。

那些年，日本經(jīng)濟(jì)年增長率勉強(qiáng)1%，遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國家。

泡沫怎么來的，得從1985年的廣場協(xié)議說起。

那時(shí)候日本經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢出口，美國覺得貿(mào)易逆差太大，就拉著幾個(gè)國家逼日元升值。日元一升，日本產(chǎn)品在國際上貴了，出口競爭力掉下來，企業(yè)資金回籠慢，國內(nèi)錢就多得泛濫。

銀行貸款利率低到幾乎不要錢，大家蜂擁炒房炒股。東京商業(yè)地產(chǎn)五年內(nèi)漲五倍，全國土地價(jià)格平均翻倍。

政府當(dāng)時(shí)寬松貨幣政策火上澆油，金融機(jī)構(gòu)放貸不設(shè)限，企業(yè)借錢擴(kuò)張，個(gè)人加杠桿買房。股市日經(jīng)指數(shù)從1989年底的38915點(diǎn)開始崩，地產(chǎn)跟進(jìn)。

1990年，日本央行終于收緊銀根，加息幾次，基準(zhǔn)利率從2.5%提到6%。

這下子資金鏈斷裂，地產(chǎn)泡沫戳破了。

房價(jià)暴跌直接砸到普通人頭上。許多家庭本來指望房產(chǎn)增值養(yǎng)老，結(jié)果一夜間財(cái)富蒸發(fā)。企業(yè)部門從1990年后開始去杠桿，償還債務(wù)而不是借新錢投資，黑線指標(biāo)顯示到2013年才基本穩(wěn)定。

銀行體系壞賬率飆升，1997年亞洲金融危機(jī)雪上加霜，150多家金融機(jī)構(gòu)倒閉。政府起初反應(yīng)慢，沒及時(shí)注入資金救市，導(dǎo)致問題拖延。

非金融企業(yè)凈借貸從正轉(zhuǎn)負(fù)，持續(xù)二十多年。

失業(yè)中年人找不到出路，社會(huì)援助熱線電話不斷，援助機(jī)構(gòu)發(fā)放資料也跟不上。

1998年自殺高峰，媒體報(bào)道鋪天蓋地，幸存者采訪顯示經(jīng)濟(jì)壓力是核心。

那些年，家庭收入跌回1987水平，消費(fèi)疲軟，商場貨架塵封。

自殺潮不是孤立事件，和經(jīng)濟(jì)停滯緊密連。1991到2001年，叫失去的十年，實(shí)際拖到三十年。GDP從1991到2003年年均只增1.14%，2010年代還徘徊在1%附近。

人口老化加劇，低生育率讓勞動(dòng)力短缺，企業(yè)用臨時(shí)工取代永久職，占比超三分之一。工資從1997峰值跌13%，公司債臺高筑，轉(zhuǎn)求高利貸。

財(cái)政赤字從1991年起積累，公債達(dá)GDP240%，全球最高。雖多為國內(nèi)持有，但服務(wù)支付壓力大。

企業(yè)銷售2000到2010年降3.9%，人均產(chǎn)出從高于澳洲14%降到低于14%。勞動(dòng)生產(chǎn)力G7墊底，OECD排29。通縮陰影不散，2010年代通脹0-1%。

日本人從這慘痛經(jīng)歷中慢慢琢磨出一套思路，堅(jiān)持到現(xiàn)在。核心是地產(chǎn)不能當(dāng)投機(jī)品，得當(dāng)成居住必需。

過度借貸推高泡沫，會(huì)毀掉金融穩(wěn)定，得嚴(yán)格管制資金流向，避免全涌入地產(chǎn)。政府推崇均衡調(diào)控，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)多樣化投資，別單一依賴房產(chǎn)拉動(dòng)增長。金融監(jiān)管加強(qiáng)，銀行審核貸款更嚴(yán)，監(jiān)控賬戶交易。

政策工具靈活，根據(jù)市場信號調(diào)整利率。地產(chǎn)市場回歸理性，新建項(xiàng)目注重居住需求，房價(jià)波動(dòng)趨穩(wěn)。

民眾投資轉(zhuǎn)向股票債券，分散風(fēng)險(xiǎn)。政府推廣多樣產(chǎn)業(yè)，高科技制造業(yè)興起，服務(wù)業(yè)增長。調(diào)控機(jī)制健全，防止過熱過冷，金融流動(dòng)管制避免資金泛濫。

這些道理不是空談，源于上萬人用生命換來的警醒。

1998年自殺率比前一年漲那么多，經(jīng)濟(jì)因素占大頭。社會(huì)低欲望現(xiàn)象浮現(xiàn)，年輕人選擇簡單生活。企業(yè)轉(zhuǎn)型投資海外，國內(nèi)空心化緩解。政府試過刺激，修路建橋花巨資，效果有限，但教訓(xùn)讓后來政策更謹(jǐn)慎。

2012年安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)推三箭，針對通縮生產(chǎn)力和人口，量化寬松從2013年起，負(fù)利率2016年-0.1%。

全球通脹2021-2023助超2%，但低率續(xù)持，円貶至161兌美元低點(diǎn)，日本失第三經(jīng)濟(jì)體地位給德國。疫情2020年重?fù)?，增長中斷，但教訓(xùn)指導(dǎo)前行。

日本人痛定思痛，醒悟地產(chǎn)調(diào)控必要性。金融堤壩加固，監(jiān)管機(jī)構(gòu)巡查銀行。避免洪水漫出，政策執(zhí)行嚴(yán)格。

地產(chǎn)不再獨(dú)大，其他行業(yè)添柴，工廠流水線運(yùn)轉(zhuǎn)。

泡沫破滅教訓(xùn)刻骨銘心，以此為鑒，沿用至今。

道理延續(xù)今時(shí)，提醒調(diào)控及早，別待泡沫巨大發(fā)難。

參考資料
什么是日本泡沫經(jīng)濟(jì)?這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象如何影響全球市場? 和訊網(wǎng)