作者 | 東臺(tái)

來(lái)源 | 賽柏藍(lán)器械

近期，多家骨科企業(yè)公布2025半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，增長(zhǎng)表現(xiàn)頗為亮眼。為重回增長(zhǎng)，骨科企業(yè)們付出了諸般努力。一方面，積極開(kāi)拓新市場(chǎng)、新業(yè)務(wù)板塊，另一方面，剝離非核心業(yè)務(wù)、強(qiáng)化成本管控及費(fèi)用管控，以增長(zhǎng)盈利能力。

01

大博醫(yī)療：

上半年?duì)I收超歷史峰值，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)76.69%

2025上半年，大博醫(yī)療營(yíng)收12.10億元，同比增長(zhǎng)25.55%；歸母凈利潤(rùn)2.44億元，同比增長(zhǎng)76.69%。研發(fā)投入1.60億元，同比增長(zhǎng)17.66%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：百度股市通，下同）

自2022年起，國(guó)內(nèi)各大骨科頭部企業(yè)相繼由較高增長(zhǎng)階段掉入調(diào)整期。骨科關(guān)節(jié)、創(chuàng)傷、脊柱、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等規(guī)模性市場(chǎng)整體納入集采降價(jià)行列，在短期內(nèi)給骨科市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)震蕩，企業(yè)業(yè)績(jī)明顯承壓。

市場(chǎng)回暖的信號(hào)從去年起已有明確表現(xiàn)。進(jìn)入2025年，骨科企業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)進(jìn)一步走高。以大博醫(yī)療為例，僅從營(yíng)收來(lái)看，2025上半年已經(jīng)超過(guò)了2021上半年的營(yíng)收水平。

目前，大博醫(yī)療主要產(chǎn)品包括骨科創(chuàng)傷類(lèi)植入耗材、脊柱類(lèi)植入耗材、關(guān)節(jié)類(lèi)植入耗材、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)及神經(jīng)外科類(lèi)植入耗材、微創(chuàng)外科類(lèi)耗材、口腔種植類(lèi)植入耗材等。

企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，大博醫(yī)療各產(chǎn)品線步入耗材集采后新的增長(zhǎng)常態(tài)。

02

威高骨科：

營(yíng)收略有下降，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯

威高骨科營(yíng)收7.41億元，同比下降1.28%；歸母凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)52.43%。

主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)提升，產(chǎn)品銷(xiāo)售模式整合所帶來(lái)的銷(xiāo)售費(fèi)用下降、公司精細(xì)化管理所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)效率提升等，帶來(lái)了上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

上半年威高骨科研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例7.86%，減少0.62個(gè)百分點(diǎn)。綜合看來(lái)，研發(fā)投入占比減少，似乎成為骨科企業(yè)的一個(gè)共同點(diǎn)。事實(shí)上，骨科作為一個(gè)成熟市場(chǎng)，其創(chuàng)新研發(fā)投入不及一些前沿創(chuàng)新領(lǐng)域，屬于正?，F(xiàn)象。

3D打印、手術(shù)導(dǎo)航，生物相容、可降解材料、人工骨等領(lǐng)域新材料，及手術(shù)機(jī)器人、AI技術(shù)等智能化、數(shù)字化方向，是目前骨科領(lǐng)域的一些前沿技術(shù)方向，也是多家骨科企業(yè)的創(chuàng)新投入點(diǎn)。

03

凱利泰：

逐漸剝離貿(mào)易業(yè)務(wù)，聚焦核心增長(zhǎng)

凱利泰營(yíng)收5.46億元，同比增長(zhǎng)14.75%；歸母凈利潤(rùn)4380萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.88%。公司主營(yíng)的椎體成形業(yè)務(wù)版塊增長(zhǎng)和貿(mào)易業(yè)務(wù)收入增加為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)了積極要素。

凱利泰研發(fā)投入同比減少369.33萬(wàn)元，降幅12.48%，主要系報(bào)告期研發(fā)人員職工薪酬和咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)等減少所致。

凱利泰的主要業(yè)務(wù)包括椎體成形微創(chuàng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)傷類(lèi)或脊柱類(lèi)骨科植入物業(yè)務(wù)、低溫射頻業(yè)務(wù)、醫(yī)療器械貿(mào)易業(yè)務(wù)、醫(yī)療消毒服務(wù)。

集采后，器械貿(mào)易業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間下降明顯。今年，凱利泰決定將持有的51%潤(rùn)志泰股權(quán)出售，以改善財(cái)務(wù)狀況，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

凱利泰表示，隨著骨科耗材集采執(zhí)行，將結(jié)合市場(chǎng)、技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)和臨床反饋，在新材料、新領(lǐng)域、新技術(shù)探索布局，更新迭代現(xiàn)有產(chǎn)線，積極擴(kuò)展新業(yè)務(wù)線，通過(guò)提高生產(chǎn)效率、工藝革新、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等方式降低生產(chǎn)成本，同時(shí)也將繼續(xù)通過(guò)壓縮人力成本、降低營(yíng)運(yùn)費(fèi)用，繼續(xù)強(qiáng)化成本管控和費(fèi)用管控，通過(guò)上述等手段來(lái)增強(qiáng)原有產(chǎn)品的盈利能力。

04

三友醫(yī)療：

凈利潤(rùn)大增2083.64%，海外高端市場(chǎng)有突破

三友醫(yī)療營(yíng)收2.50億元，同比增長(zhǎng)17.77%；歸母凈利潤(rùn)3660萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2083.64%。

三友醫(yī)療研發(fā)投入占營(yíng)收的比例為15.02 %，較上年同期減少5.67個(gè)百分點(diǎn)。

上半年，三友醫(yī)療通過(guò)收并購(gòu)納入的業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。其中，水木天蓬合并報(bào)表層面實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7399.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.80%；歸母凈利潤(rùn)3891.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)359.05%。Implanet實(shí)現(xiàn)收入580.90萬(wàn)歐，同比增長(zhǎng)41.10%。

海外業(yè)務(wù)方面，三友醫(yī)療美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓取得重大進(jìn)展，Q2同比增長(zhǎng)444%，美國(guó)整體業(yè)務(wù)第一次超過(guò)法國(guó)。依托Implanet平臺(tái)，三友醫(yī)療在歐美高端骨科市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了新的突破。

據(jù)披露，未來(lái)該公司將專(zhuān)注于歐美高端市場(chǎng)，加大市場(chǎng)銷(xiāo)售投入，以保持國(guó)際化業(yè)務(wù)的持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

在行業(yè)階段性調(diào)整的幾年內(nèi)，骨科市場(chǎng)承壓明顯，一些企業(yè)主動(dòng)或被動(dòng)退出，行業(yè)加速整合，市場(chǎng)份額也經(jīng)歷了一次再分配。而今，穿越集采調(diào)整期，曾經(jīng)大熱又沉寂的骨科市場(chǎng)，正在逐步找回增長(zhǎng)動(dòng)能。

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